甲公司是一家上市公司，所得稅率為25%。2013年年末公司總股份為50億股，當年實現凈利潤為15億元，公司計劃投資一條新生產線，總投資額為40億元，經過論證，該項目具有可行性。為了籌集新生產線的投資資金，財務部制定了三個籌資方案供董事會選擇：
方案一：發行可轉換公司債券40億元，每張面值100元，規定的轉換比率為10，債券期限為5年，年利率為3%，可轉換日為自該可轉換公司債券發行結束之日（2014年1月1日）起滿1年后的第一個交易日（2015年1月1日）。
方案二：平價發行一般公司債券40億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為6%。
方案三：平價發行40億債券，票面年利率為4%，按年計息，每張面值100元。同時每張債券的認購人獲得公司派發的10份認股權證，該認股權證為歐式認股權證，行權比例為2∶1，行權價格為8元/股。認股權證存續期為12個月（即2014年1月1日到2015年的1月1日），行權期為認股權證存續期最后五個交易日（行權期間權證停止交易）。假定債券和認股權證發行當日即上市，預計認股權證行權期截止前夕，每股認股權證的價格為1元。
要求：
（1）根據方案一的資料確定：
①計算可轉換債券的轉換價格
②假定計息開始日為債券發行結束之日，計算甲公司采用方案一2014年節約的利息（與方案二相比）；
③預計在轉換期公司市盈率將維持在25倍的水平。如果甲公司希望可轉換公司債券進入轉換期后能夠實現轉股，那么甲公司2014年的凈利潤及其增長率至少應達到多少？
④如果2014年1月1日到2015年的1月1日的公司股價在9～10元之間波動，說明甲公司將面臨何種風險
（2）根據方案二，計算債券的籌資成本（不考慮籌資費用，采用一般模式）
（3）根據方案三的資料確定：
①假定計息開始日為債券發行結束之日，計算甲公司采用方案三2014年節約的利息（與方案二相比）；
②為促使權證持有人行權，股價應達到的水平為多少？
③如果權證持有人均能行權，公司會新增股權資金額為多少？
④如果2014年12月1日到2015年的1月1日的公司股價在9～10元之間波動，說明甲公司將面臨何種風險。

　　

　　解析：

（1）①轉換價格=面值/轉換比率=100/10=10（元/股）
       ②發行可轉換公司債券節約的利息=40×（6%－3%）=1.2（億元）
       ③要想實現轉股，轉換期的股價至少應該達到轉換價格10元，由于市盈率=每股市價/每股收益，所以，2014年的每股收益至少應該達到10/25=0.4（元/股），凈利潤至少應該達到0.4×50=20（億元），增長率至少應該達到（20－15）/15×100%=33.33%。
       ④如果公司的股價在9-10元中波動，由于股價低于轉換價格，此時，可轉換債券的持有人將不會轉換，會造成公司集中兌付債券本金的財務壓力，加大財務風險。
（2）債券籌資成本=6%×（1－25%）=4.5%
（3）①發行附認股權債券節約的利息=40×（6%－4%）=0.8（億元）
②為促使權證持有人行權，股價=8+1×2=10（元）
③發行債券張數=40/100=0.4（億張）
附認股權數=0.4×10=4（億份）
認購股數=4/2=2（億股）
如果權證持有人均能行權，公司會新增股權資金額=2×8=16（億元）。
④利用這種籌資方式公司面臨的風險首先是仍然需要還本付息（利息雖然低但仍有固定的利息負擔），第二是公司股價在9-10元之間波動，由于股價低于行權價格10元，此時認股權證持有人不會行權，公司就無法完成股票發行計劃，無法籌集到相應資金。

　　以上是關于甲公司是一家上市公司，所得稅率為25%。2013年年末公司總股份為50億股，當年實現凈利潤為15億元，公司計劃投資一條新生產線，總投資額為40億元，經過論證，該的參考答案及解析。建議大家看完問題先作答、再查看答案哦！

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（編輯：廣東華圖）