稅差理論是建立在各個國家對不同收益征收不同所得稅的現象基礎上，認為資本利得所得稅與現金所得稅之間是存在差異的，然后理性的投資者更傾向于通過推遲獲得資本收益而延遲繳納所得稅的理論體系。由于稅差理論的前提是資本利得所得稅率低于股利所得稅率，因此應當根據企業的實際情況確定是否開展稅差理論的應用。

　　資本利得所得稅率低于股利所得稅率一般體現在股票價格與股利支付率成反比以及權益資本成本與股利支付率成正比的情況，因此按照稅差理論，企業在制定股利政策時必須采取低股利支付率政策，才能使企業價值最大化。

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（編輯：廣東華圖）