代理成本對內部資本市場效率的影響如下：

　　1、可能出現過度投資現象，造成內部資本配置無效扭曲。在所有權與經營權分離的現代企業制度中，CEO既是外部股東的代理人，也與股東存在委托代理關系，從而內部資本市場為CEO提供了更大的機會從事項目運作，又放松了融資約束，給予了CEO更多可控制的資源。

　　2、造成內部資本市場的低效率。西方的委托代理關系主要考慮的是“強管理者、弱所有者”框架下的管理層代理問題。據研究，在投資者保護較弱的國家時，大股東與中小股東之間的代理問題會更加突出，內部資本市場的低效率往往與之形成的所有權的代理問題有關。

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（編輯：廣東華圖）